Wall Street vuelve a mirar máximos mientras bajan el petróleo y los rendimientos: qué mueve a los mercados este martes

Los mercados globales comienzan este martes 6 de octubre con una mejora del apetito por riesgo. Los futuros de Wall Street avanzan, las principales bolsas europeas operan en terreno positivo y el petróleo vuelve a retroceder, mientras los rendimientos de los bonos soberanos aflojan después de alcanzar niveles que no se observaban desde comienzos de los años 2000. El escenario, sin embargo, sigue lejos de ser tranquilo. Las acciones tecnológicas estadounidenses continúan avanzando impulsadas por las expectativas alrededor de la inteligencia artificial y los próximos resultados corporativos, mientras el mercado de bonos sigue reflejando preocupación por inflación, deuda pública y tasas elevadas durante más tiempo. Para Argentina, el punto de partida es diferente: los activos locales vienen de una rueda de fuerte recuperación impulsada principalmente por el cambio de clima financiero en Brasil. Wall Street: el Nasdaq marcó otro récord El Nasdaq cerró el lunes en un nuevo máximo histórico, impulsado por Nvidia, Microsoft y otras grandes tecnológicas. El S&P 500 terminó apenas 0,6% por debajo de su máximo de agosto. Reuters Este martes, antes de la apertura estadounidense, los futuros mantienen la tendencia positiva. A las 5:50 de Nueva York, los futuros del Dow Jones avanzaban 0,55%, los del S&P 500 subían 0,25% y los del Nasdaq 100 ganaban 0,33%. Nvidia avanzaba además alrededor de 0,7% en el premarket. El movimiento tiene dos explicaciones principales. La primera es la tecnología. Los inversores siguen apostando por un fuerte crecimiento de los beneficios asociados a infraestructura de inteligencia artificial. Según datos de LSEG citados por Reuters, el consenso espera que las ganancias del S&P 500 aumenten más de 30% interanual durante el tercer trimestre, aunque una parte importante de esa expectativa se concentra en empresas relacionadas con IA. La segunda es monetaria. El débil informe de empleo estadounidense publicado la semana pasada redujo significativamente las probabilidades asignadas a una nueva suba inmediata de tasas. El mercado estima ahora aproximadamente un 78% de probabilidad de que la Reserva Federal mantenga la tasa sin cambios en octubre. Esto es una expectativa del mercado, no una decisión anunciada por la Fed. Bonos: baja la tensión, pero las tasas siguen extremadamente altas El alivio más importante de esta mañana aparece en los bonos. El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años bajaba unos 3 puntos básicos hasta 5,2815%, mientras el rendimiento a 30 años retrocedía hasta aproximadamente 5,6356%. La baja debe ponerse en contexto. El lunes, los rendimientos de largo plazo volvieron a tocar máximos de 24 años. Por eso, una caída de algunos puntos básicos todavía no representa una normalización del mercado. Aquí aparece una de las principales contradicciones financieras actuales.

• Disminuyeron las expectativas de una suba de tasas de la Fed en octubre.
• Las tasas de largo plazo permanecen cerca de máximos de varias décadas.

El mercado está diferenciando la política monetaria de corto plazo de problemas más estructurales como inflación futura, déficit fiscal, oferta de deuda y riesgo asociado a mantener bonos durante períodos largos. Para las acciones, esta distinción importa. Un Treasury a 10 años por encima del 5% aumenta el costo de financiamiento de empresas y hogares y compite directamente con las valuaciones del mercado accionario.

Petróleo: el Brent vuelve debajo de US$100 La segunda señal favorable para los mercados proviene de la energía. El Brent cotizaba esta mañana alrededor de US$98,58 por barril, con una caída superior al 1%. La corrección se explica principalmente por una recuperación de las exportaciones desde Medio Oriente y por la liberación de reservas estratégicas del G7, que redujeron parcialmente los temores sobre la disponibilidad de crudo.

Esto importa por una razón que excede al mercado petrolero. Durante las últimas semanas, el petróleo por encima de US$100 agregó presión a las expectativas de inflación y, como consecuencia, a las expectativas sobre tasas. La relación puede resumirse así: menor precio del petróleo → menor presión energética → menor riesgo inflacionario → algo menos de presión sobre tasas y bonos.

Eso no significa que el problema energético haya desaparecido. El conflicto en Medio Oriente continúa y cualquier interrupción importante del suministro podría modificar rápidamente el escenario.

Europa: los mercados rebotan y Francia sigue bajo vigilancia Las bolsas europeas también avanzan esta mañana. El STOXX Europe 600 subía alrededor de 1%, en su tercera jornada consecutiva de ganancias.

La mejora coincide con una reducción de la presión sobre los bonos franceses. El rendimiento del bono francés a 10 años retrocedía aproximadamente nueve puntos básicos hasta 4,77%, mientras la prima frente al bono alemán equivalente disminuía hasta cerca de 130 puntos básicos.

La tensión de fondo sigue presente. Los inversores continúan evaluando la situación fiscal francesa y la capacidad política de reducir el déficit. En paralelo, España sumó incertidumbre después de la convocatoria anticipada de elecciones.

El euro recuperaba aproximadamente 0,2%, hasta US$1,1239, después de haber tocado recientemente mínimos de 17 meses. Reuters Por ahora, el mercado muestra estabilización, no una resolución definitiva del problema fiscal europeo.

China permanece cerrada; Hong Kong y Japón avanzan Las bolsas continentales chinas continúan cerradas por los feriados nacionales y volverán a operar el jueves 8 de octubre. Por ese motivo, no se informa variaciones actuales del CSI 300 o del Shanghai Composite. En el resto de Asia, el tono fue mayormente positivo. El Nikkei japonés avanzó 1,1%, mientras el Hang Seng de Hong Kong subió aproximadamente 0,7%. Corea del Sur, en cambio, retrocedió cerca de 1% tras regresar del feriado.

La reapertura de China será relevante porque permitirá observar cómo absorben los mercados continentales todo lo ocurrido globalmente durante su cierre y cómo interpretan los inversores los primeros datos de consumo de la Golden Week. Argentina: el mercado llega después de un fuerte rebote

La rueda del lunes dejó una recuperación significativa de los activos argentinos. El S&P Merval subió 3,7%, hasta 2.869.488 puntos, mientras los bonos soberanos en dólares avanzaron aproximadamente 2,1% en promedio. El riesgo país cayó 49 unidades y terminó en 599 puntos básicos. Las subas estuvieron lideradas por empresas financieras y energéticas. Entre los ADR se destacaron BBVA, Banco Supervielle, Telecom y Grupo Financiero Galicia.

El factor regional tuvo un peso importante. Los mercados brasileños registraron una fuerte reacción tras la primera vuelta de las elecciones presidenciales. El Bovespa subió 8,9% el lunes y la mejora se trasladó parcialmente hacia activos argentinos por la estrecha relación económica entre ambos países.

En el mercado cambiario, el dólar mayorista cerró el lunes alrededor de $1.520 y el promedio vendedor minorista informado por el BCRA fue de $1.540,24.

El BCRA informa además que las reservas internacionales se ubicaban en US$48.288 millones al 1 de octubre, último dato disponible en su tablero de indicadores. BCRA A esta hora de la mañana el mercado argentino todavía no abrió. Por lo tanto, esos valores corresponden al último cierre disponible y no deben interpretarse como precios de la rueda de este martes.

La pregunta central será si el rebote del lunes logra sostenerse. Una caída del riesgo país debajo de 600 puntos representa una mejora frente a los 655 puntos alcanzados la semana pasada, pero continúa siendo un nivel elevado para recuperar acceso normal al financiamiento internacional. Oro: las tasas limitan el avance El oro subía 0,3% hasta aproximadamente US$4.152 por onza durante la mañana europea. El metal recibe dos señales opuestas. La menor probabilidad de una suba de tasas inmediata favorece al oro, pero los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses y la fortaleza reciente del dólar reducen su atractivo relativo. Por eso, pese a las tensiones geopolíticas y fiscales, el oro todavía enfrenta resistencia proveniente del mercado de renta fija.

QUÉ MIRAR EN LAS PRÓXIMAS HORAS El primer indicador será el Treasury estadounidense a 10 años. Que el rendimiento retroceda desde máximos ofrece alivio, pero mientras permanezca alrededor de 5,3% seguirá siendo una variable central para acciones, crédito y mercados emergentes.

También habrá que observar si el Brent consigue mantenerse debajo de US$100. La baja del petróleo está ayudando a reducir la presión inflacionaria que dominó las últimas semanas.

En Wall Street, el mercado seguirá evaluando la fortaleza del rally tecnológico antes del comienzo de la temporada fuerte de resultados corporativos. La concentración de las expectativas de beneficios en empresas vinculadas con IA aumenta la importancia de los próximos balances.

Para Argentina, el foco estará en determinar si la recuperación del lunes continúa cuando abra Buenos Aires. Más que una suba aislada del Merval, habrá que observar conjuntamente bonos soberanos, riesgo país y mercado cambiario.

Finalmente, mañana aumentará la atención sobre la Reserva Federal, con el mercado intentando determinar si el debilitamiento del empleo cambia realmente el panorama monetario o simplemente posterga nuevas decisiones. La señal principal de esta mañana es clara: las acciones vuelven a acercarse a máximos mientras petróleo y rendimientos retroceden parcialmente. El escenario es más favorable que hace una semana, pero el nivel todavía extraordinariamente alto de las tasas de largo plazo sigue siendo el principal límite para considerar completamente superada la tensión financiera.